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重庆啤酒贷款深度解读:高端破局,中国啤酒洒水公司发展很大

2024-04-04
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重庆啤酒深度解读:高端破局,中国啤酒洒水有限公司的发展 重庆啤酒完成了对嘉士伯中国财产51%的控投。2020年12月,嘉士伯履行了先前处理同行业竞争的承诺,根据资产重组,将其在中国啤酒业务流程中的优质资产注入重庆嘉酿的上市公司子公司。买卖分为三个步骤。1)重庆啤酒从嘉士伯中国香港购买重庆嘉酿48.58%的股份,溢价增资6.43亿元;2)重庆啤酒拟以重啤引进财产,溢价增资43.65亿元购买部分重庆嘉酿新增注册资本。嘉士伯询问,部分重庆嘉酿新增注册资本将以其持有的A包财产溢价增资53.76亿元。增资扩股后,重庆啤酒拥有重庆嘉宾51.42%的股份;3)重庆嘉宾从嘉士伯酒厂购买B包财产,溢价增资17.94亿元。通过以上三个步骤,重庆啤酒间接控制了嘉士伯中国啤酒洒的财产,并根据其51.42%的股份成为嘉士伯中国。重庆嘉酿改名为嘉士伯重庆啤酒比较有限公司。 重组后,2020年,重庆啤酒的营业收入将达到109.4亿元,同比增长7.1%,归属于母公司的净利润将达到8.4亿元,同比增长6.1%(复习备考表格规格),啤酒销量将达到242.4%,同比增长3.3%。2021年上半年,公司收入71.39亿元,同比增长27.5%,归属于母亲的净利润6.22亿元,同比增长17.16%(复习备考表格规格),半年销量增长155%,同比增长22.6%。2021年上半年,公司实现收入71.39亿,同比增长27.5%,归属于母亲的净利润6.22亿,同比增长17.16%(复习备考表格规格),半年销量增长155多升,同比增长22.6%。今年上半年,中国啤酒洒产量增长了1889%,增长了10%。该公司已经完成了远快于行业平均增长率的业务。 1.1 嘉士伯集团有限公司专注于啤酒酿造 长期稳定发展趋势 全球啤酒洒公司历史悠久,一直致力于啤酒酿造的科学研究。嘉士伯集团成立于丹麦,是世界领先的啤酒酿造集团之一。它有170多年的历史,有140种关键啤酒,100个国家和地区,150个销售市场。实际控制人是嘉士伯慈善基金会。单独慈善基金会的结构设计不限于遗产继承人的水平,可以保证有合适的管理团队对公司进行监督。 1.2 中国的销售市场非常重要 深耕西部谋局全国各地 嘉士伯中国在国际市场上不懈努力,20年来成为中西部地区第一,在中国销售市场积累了丰富的实践经验,整合了行业发展前景和集团战略规划,公司逐步从宏观区域向全国化迈进。 回顾嘉士伯在中国的项目发展史,大致可以分为三个步骤: 1、自20世纪90年代以来,嘉士伯通过收购惠州啤酒正式开始在中国市场投资和发展。然而,在不到十年的时间里,嘉士伯在中国销售市场的第一阶段以卖出集团旗下上海嘉士伯75%的股份,因为对中国高端啤酒销售市场的估计过高,以及当时繁琐的管理决策周期,退出中国销售市场; 2、自2003年以来,嘉士伯吸取了中国项目投资失败的教训,转变为更实际的收购对策,避免了东部市场的竞争,深入培育了中西部地区,在中国啤酒市场开辟了一席之地; 3、2014年以后,随着啤酒行业销量的持续下滑,该领域长期处于恶性竞争状态,各大啤酒公司的盈利能力长期停止。嘉士伯依托其高端积累,自2015年以来,领先行业率先进入利润改善安全渠道,根据结构升级和生产能力提高,为未来发展奠定了良好的基础。嘉士伯依托其高端积累,自2015年以来,领先行业率先进入利润改善安全渠道,根据结构升级和生产能力提高,为未来发展奠定了良好的基础。 自2020年以来,随着嘉士伯中国资产注入重庆啤酒,可以更好地整合和合作中国资源。在“扬帆22”发展战略的指导下,公司将继续以品牌为导向,走向全国发展。 “扬帆22”进入最后冲刺,中国是集团全球极其重要的战略市场。嘉士伯集团于2016年正式宣布“扬帆22”发展战略,以2022年为主要目标,努力成为商业竞争成功、技术专业、吸引人的啤酒洒水公司。亚洲产品增长是一个重要组成部分,特别是根据品牌组合的引进,进一步巩固中国、印度和越南的市场份额,提高国际高端品牌的焦点、方式和区域增长。15-16年,亚洲市场对集团公司的利润贡献约为28%,但中国、印度和越南的利润只占集团公司利润的8%左右,而19年来,仅中国市场对集团公司的利润贡献应高于10%。截至21年上半年,中国市场对集团企业的利润贡献超过30%。 数量和价格的上涨促进了中国地区的快速增长。嘉士伯集团的业务主要位于欧洲和亚洲,而中国的地域收入占亚洲收入的50%以上,是集团最重要的市场之一。包括汇率变化的危害,中国地区收入的比例不断上升,从2017年的11.0%上升到2020年的16.8%,中国销售市场的必要性也将逐年增加。近三年来,中国地区收入增速保持二位数,明显快于集团整体,推动亚洲地区收入加速增长。近年来,交易升级推动了中国啤酒行业品牌化发展趋势的建立。特别是在2020年新冠肺炎疫情蔓延全球的情况下,其他市场压力加大,中国销售市场凸显了强劲的复苏趋势和重要性。 2.1 嘉士伯努力工作 管理层配对公司的发展过程 到目前为止,公司一直在努力选择营销团队,经历了许多高级管理人员的管理,并以项目系统的方式满足了公司的发展需求。自2013年起,嘉士伯管理体系管理层进入重庆啤酒,任老板也是嘉士伯亚洲或中国的关键管理者之一。任命高级管理人员了解中国渠道业务。根据嘉士伯的整体战略方向,他们擅长企业并购、成本管理和市场发展。他们依靠丰富的经验促进重啤酒并购整合、关闭工厂、供应链优化、成本控制等环节,在某些环节中发挥着至关重要的作用。2020年重组后,马来西亚首席总裁李志刚核心嘉士伯在中国的业务流程。他还了解中西文化艺术,在中国销售市场有多年的管理和市场发展经验,能够匹配嘉士伯在中国销售市场加速扩张的时期。 2.2 加强重组后内部结构的协同作用 领先行业的薪酬激励 重组后,嘉士伯五大业务模块网络资源完成整合,系统明确,将实现更高的协同作用。公司拥有五个业务模块,实施生产销售分离,生产端根据市场销售和生产条件在多个BU之间部署,当地企业关键根据当地生产制造,少数国际品牌根据进口,关键知名品牌如乐堡、1664、嘉士伯等都是在中国各地生产的。新疆本土企业乌苏品牌知名度迅速提升,市场销售爆炸式增长,相互配合全国各地的发展。其主力军红乌苏产区也在增加,包括新疆、宁夏、云南、安徽、四川、湖南和江苏。由于重新组合,各种BU都依赖于销售公司,产能分配不属于关联方交易,更具协调性。在销售方面,重组后,品牌整合营销将不再分区。各种BU可根据市场需求和方式运营嘉士伯中国全知名品牌系列产品。但在蓝海市场,公司根据实际情况,强有力地适用于发展趋势较好的本土企业,鼓励团队向全国化扩张。 全球领先的公司工资待遇和鼓励水平。该公司的工资优于中国企业和外资企业。2020年,公司年平均收入超过19万元,全球领先。在机制上,内部结构能力可以弱化。例如,如果区域经理级2年KPI评估不达标,将面临替代。在员工激励层面,根据2020年年报披露情况,在鼓励方面,以重组前重啤为例。公司高级管理人员的工资由固定不动和波动两部分组成。波动部分为基本工资的25%。根据KPI的完成情况,最大奖励金可获得3倍,幅度丰富,难度系数大,有趣。 2.3 高度重视效率提高和成本管理的发展战略 嘉士伯是一家非常注重经营效率和成本管理的公司。在2014年以来的管理层中,将有两位非常擅长并不断深化供应链优化和提高效率。公司从价值链管理、供应链效率和运营成本高效率三个方面不断完成“资本”援助新的征程发展战略,为“扬帆22”的发展战略创造条件。具体来说,一方面,公司的成本和成本控制严格及时,将业务分为17个成本中心,然后进一步细化至约300个成本清单进行评估和管理。2019年,根据内部优化,降低成本超过1亿元。 另一方面,选择“黄金三角”(运输费后利润率、税前利润、市场份额)进行品牌、供应链和成本价值链管理,保持三者的平衡,努力实现,从销售追求到使用价值。如何平衡“黄金三角”?也就是说,在销售市场方面,公司选择在核心竞争力和地区寻找领先的市场份额和规模扩张,但同时,必须通过产品结构和严格细致的成本控制,确保利润率的持续提高,从而带来利润和现金流的持续增长,进一步关注资本投资,提高市场份额。 公司的成本控制水平和管理效益处于行业领先水平。公司不断实施新的成本控制项目,取得了良好的效果。从供应链优化的角度来看,除了淘汰落后的开关外,公司还注重不断降低材料包装、加工工艺和物流仓储配送成本。在经营过程中,公司更好地操纵了租金、差旅费、信息技术等促销活动、行政工作等成本重庆房子抵押。在金钱方面,公司利润率超过50%,远高于规模较大、规模效益较大的国内同行,主要体现在产品结构产生的高吨葡萄酒收入。同时,吨成本管理得当,如吨耗水量和吨耗电量相对较低。公司管理费率仅为5%,处于行业最低标准,主要是由于员工效率相对较高。公司人均收入为五大啤酒洒公司第一,平均销量为五大啤酒洒公司第二,仅次于总销量最大的华润万家。 3.1 品牌是未来啤酒行业的关键突破点,室内空间仍然很大 啤酒的专业机会是消费概念的升级。自2017年以来,中国啤酒行业已进入质量品牌阶段,该领域的驱动力从数量增长到价格上涨。各行业领先的战略目标从业务规模到质量,从追求销售到追求利润。自2020年以来,品牌化发展趋势加快,领域运营能力稳步增长,2017年税前工资毛利率从7%提高到2020年9%以上。 啤酒洒的高端化正在加速发展,未来仍有广阔的上升空间。根据欧瑞的数据,中国高端啤酒(零售价14元/升以上)的销量份额从2006年的2%提高到2020年的11%,销量从71.97升增加到474.21升,CAGR增加到14.42%。从2006年的8%到2020年的35%,高端啤酒的总销售额已经超过了中低端啤酒洒。 展望未来中国啤酒洒的高端室内空间,我们可以参考美国。从吨酒的价格来看,目前中国啤酒洒的吨酒价格明显较低,约为美国的1/2。从高端份额来看,2020年美国高端啤酒(零售价2.44美元以上)的销量占34%,而中国销售市场的高端啤酒占11%左右。因此,中国高端啤酒未来的增长时间和空间周期时间仍然很宽。 未来五年,高档或以上啤酒销量仍将扩大近70%的室内空间。基于Globaldata的数据信息,其高端啤酒的价格定义与欧瑞不同(Globaldata的高端路线不到9元),因此数据口径不同。假设2020年继续看10年,啤酒洒累计销量相差不大,行业增长通常是高端啤酒对中低档啤酒的替代品。仔细假设,在未来10年中国啤酒洒结构升级速度之前,高端份额将按年平均1pct增加。前五年的增长速度比后五年快。到2025年,预计高端销量占26%以上,年平均增长1.4pct,2030年达到31%,未来五年平均增加1pct;开朗假设到2025年,中国高端销售额占33%以上,年平均增长2.8pct,2030年,高档占美国近18年水平的40%左右,未来五年平均增长1.4pct。 3.2 如何通过品牌完成公司盈利能力的提升 高端啤酒可分为流行高端啤酒和超高端啤酒,两者的定位与实践路径不同。流行高端是指零售价格在8元(500ml)以上的商品,其消费模式通常是中高端餐饮、日常生活商店、超市等,以满足消费者对产品本身的饮用要求;超高端啤酒通常是指零售价格在12元(500ml)以上的商品,其消费模式通常是高端餐饮、酒吧夜间、日常生活商店、高端超市,以满足消费者对产品个性化饮用的双向要求。流行高端主要承担消费理念升级,取代原6元价格段商品,是销售发展的主要力量价格段,可以推出数十万吨甚至数百万吨大单一产品,包括红罐百威、青岛纯生、华润万家SuperX、乐堡、红乌苏等。超高端是符合新一代客户个性化需求的商品,主要以准自酿啤酒为主,展现出双品牌、多品类、多元化的显著特点。现阶段海外品牌占多数,包括科罗娜和K1664、福佳白、喜力、马尔斯绿、红运、奥古特等。 由于高端啤酒比例、利润率和运输半径的不断增加,啤酒喷雾公司的最佳竞争战略比10年前发生了根本性的变化。以前的最佳策略是区域焦点,现在和未来的最佳策略是区域更新 嘉士伯中国采取的高端全国化对策。 流行高端更新方式:流行高端价格低于8元,吨价约4500-5000元/千升,匹配利润率达到50%,可高于6元啤酒洒毛利率约10元%,额外的毛利率室内空间可以增加运输半径,也可以通过补贴获得更多的业务增长。例如,青岛啤酒洒目前有7家加工厂可以生产纯生产,分布在山东、陕西、四川、上海和深圳,可以在全国市场销售。例如,青岛啤酒洒目前有7家加工厂可以生产纯生产,分布在山东、陕西、四川、上海和深圳,可以在全国市场销售。流行的高端更新的成功基石是1、区域占有,价格带仍是渠道营销,方式效果超过知名品牌,市场占有率超过70%达到占有;2、交易承包力,霸占只有前景好,消费水平好,才能有提升的基础;3、焦虑销售市场竞争与合作的发展趋势。如果龙头企业的市场份额不到50%,则视为焦虑销售市场。成功更新的路线是公司竞争与合作的发展趋势,共同完善产品结构。 以重庆啤酒洒和珠江啤酒为例。它们都是地域品牌,在强势地区有很强的影响力和认可度,在重庆和广东有很高的啤酒消费能力。过去,两家公司中高端产品(4元以下)的销售份额达到80-90%,然后以6元至8元的价格升级(重啤:国宾升级为醇麦国宾;珠啤:纯生升级为97纯生)。不同之处在于重庆占据了前景,而广东则对销售市场感到焦虑。从财务数据来看,两家公司的利润率非常高,但重庆啤酒扣除的非毛利率比珠江啤酒高近4分,主要是因为重啤酒的销售率低于珠啤酒。占领前景可以带来更多的执行方式和更高的效率,对于流行的高端更新尤为重要。 超高端升级方式:价格在12元以上的商品种类繁多,包括白啤酒、黑啤酒、IPA等。出厂吨价接近1万元以上,基本上可以在全国范围内销售运输成本。毛利率是主要产品的两倍,利润弹性很大。超高端更新的关键在于,1、品牌势能和产品竞争力,品牌特色和产品质量扎实,让消费者为企业品牌买单;2、双品牌多品类,超高端啤酒消费场景和人群个性化,单一知名品牌不能满足消费市场的所有消费场景,企业人才需求构建丰富多样的品牌布局,以满足用户的多样化、特殊需求,以汇量方式占据大量超高端市场份额。 自酿啤酒的快速发展可以代表超高端啤酒的发展道路:1、以精酿啤酒为代表的超高端啤酒增长迅速,但比例仍然很低,与美国和日本相比仍有3-5倍的增长空间。根据Euromonitor的数据,中国啤酒行业自酿啤酒的销量份额(以Ale加工工艺为主)从2011年的0.19%提高到2020年的1.95%,而2020年日美自酿啤酒的销量占6.92%。、11.20%,从2011年的3.4倍到2020年的5.6倍,Ale啤洒/Lager啤洒的零售价比大幅上升。2、从美国的经验来看,20世纪90年代以后,美国酒厂的总数和啤酒洒的种类显著增加。自制啤酒种类繁多,表明超高端啤酒的增长是多样化和个性化的。然而,即使小型酒厂的数量增加,百威领先的市场份额仍在增加。 4.1多品牌管理 精确定位品牌文化建设细分人群 “当地 许多国际品牌经营理念,善于探索品牌理念,与学习的消费者沟通。 4.1多品牌管理 精确定位品牌文化建设细分群体 “当地 国际“多品牌经营理念”,善于探索品牌理念,与消费者沟通。由于中西部地区区域文化消费设计风格多样化,公司资金投入谨慎,不盲目跟风全国主要单一品牌,根据市场情况选择主要知名品牌。因此,公司一直保持着当地传统品牌在各个进入地区的稳步发展,并根据结构升级不断加强其强大地位。国际知名品牌肩负着品牌化和全国变革的日常任务,与当地企业合作,进入各地区的国际市场。 此外,区域品牌引入内部结构激励机制,鼓励区域品牌除了做好当地市场,同时培育自己的“工艺啤酒”,如果产品具有国家发展潜力,所有公司往往支付最多的资源适用区域品牌国家化,如红乌苏。总的来说,公司已经形成了中高端价格段的完整品牌组合。重组后,组织结构调整和资源优化配置更容易发挥其多品牌管理的优势。然而,在不同类别的产品布局中,公司的行为也非常有前途。早期开发、设计、营销和推广果香白啤酒、果香蒸汽酒、精酿啤酒及其无酒精等,可以更好地把握趋势,顺应高端市场的多元化需求。 在品牌建设方面,公司深入挖掘不同的品牌价值,通过差异化竞争和大数据营销,加强品牌理念和内涵,形成具有高端核心竞争力的核心品牌。乐宝准确定位歌曲和时尚潮流,根据品牌代言人、音乐会等方面开展促销活动,与爱听音乐的年轻人互动,创新包装设计方案(拉环盖、文本盖),吸引年轻消费者群体,不断为品牌注入新鲜的生命力和活力,是中国销量仅次于百威的第二大国际品牌;K1664定位高端上班族,下班后主要享受闲暇时光,产品口味接受度高,此外,独特的蓝色包装和酒瓶包装是高端啤酒的代表之一;乌苏准确定位异国特色和硬汉。对于烤肉串和疯狂饮酒场景,当网络名人成为胜利狙击手时,它进一步利用互联网提高知名度,开始线下推广和扩张。它是近年来啤酒行业快速发展的品牌之一。风花雪月是精准定位爱情的“国韵”精酿啤酒,名称来自云南大理四景“下关风、上关花、苍山雪、大理洱海月”。它充满了古老的诗意,然后加入了西南地区的茉莉花精华和巴乐果西啤酒花,口味独特。是精酿啤酒快速发展轨道布局合理的高端特色食品。 4.2 对焦高档 对焦大都市 区域品牌逐步完善代理管理体系,以优势发展,共同推动结构升级。公司经销商模式主要以大企业为主,公司选择能够认同公司知名品牌、发展战略经销商合作,不断正确引导代理合作结构升级,承担部分成本资本投资,特别是在强市场和地区本土企业,不断加强平台合作能力,实现长期双赢的持续增长。以重啤为例,公司代理商的销量远高于国内同行公司,重庆即饮方式的市场份额高于80%。在结构升级环节,公司首先进行品牌整理,打造重庆知名品牌取代低端重庆知名品牌,代理不仅参与品牌形象的选择,而且与公司文化教育代理和终端接受更换,从优势餐饮渠道开放更新,实际效果明显。在结构升级环节,公司首先进行品牌整理,打造重庆知名品牌取代低端重庆知名品牌,代理不仅参与品牌形象的选择,而且与公司文化教育代理和终端接受更换,从优势餐饮渠道开放更换更新,实际效果明显。然后,在不断的产品结构升级中,代理具有良好的匹配性。此外,公司还将代理纳入供应链优化系统,不断推动代理运输和回瓶,大大提高物流效率,节约物流成本。 全国品牌聚焦高端、聚焦大都市,顺利实现区域扩张。2015年,公司开始在启航22发展战略的指导下开放大都市计划,选择具有发展潜力的国际市场,确保第一、第二大都市取得突破,继续投资网络资源,引进适当的产品组合,利用自己的品牌抗拉力促进业务增长。资本投资不盲目追求经营规模,而是关注国际市场,考虑到资本投资回报率,以确保可持续增长。到目前为止,大都市计划已经有序推进,覆盖了约40个大城市。以战略为重点的大都市取得了一定的实际效果。一些快速实施的城市已经慢慢开始辐射附近的城市销售市场。在预计2021将有41个大都市的前提下,乌苏已经单独实现了20年 大城市扩张方案。 4.3 利润池销售市场质量高,质量强 机会销售市场有很大的作用 过去,啤酒行业的营销市场优势是指只有销售/收入的市场份额,这在过去恶性竞争的时代是合适的,但在当前和未来的结构升级时期,营销市场的消费能力必须考虑在内。因此,我们明确指出,公司不仅要有市场份额行业领先的优势销售市场,还要注重优势销售市场的质量。 中西部销售市场规模较小,市场竞争相对缓解,但啤酒洒的消费能力仍相对较高。由于中西部地区人口不多,啤酒洒消费不是很高,从今年的生产数据来看,中西部地区除四川和广西外都低于100升,因此,行业领导者抢占市场,西部销售市场竞争不激烈,市场竞争相对缓解。然而,就啤酒洒价格而言,中西部地区的人均生产总值高于人均生产总值。仅次于经济发达的华南地区,一方面得益于相对温和的行业竞争格局,地区领导者具有较强的控制力,可以专注于深度培育市场,促进结构升级。另一方面,中西部地区生活节奏缓慢,啤酒洒消费模式丰富,特别是夜总会和餐饮渠道,中高端啤酒消费较多,在公司的不断正确引导和教育下,消费者对啤酒价格的接受度很高。 公司产业基地市场份额领先,方式牢固,水平不断提升,利润不断贡献。 重庆黄金抵押借钱 公司工业基地市场份额处于领先地位,方式牢固,水平不断提升,利润不断贡献。在目前的生产能力中,除安徽和广东工厂外,公司位于中西部销售市场。公司中西部市场份额超过60%,可称为区域领导者。正如前面提到的,强劲的市场份额累积了中西部市场的特点,为嘉士伯在西部产生高质量的利润池销售市场提供了良好的基础。在重庆、新疆、宁夏占据前景,当地领先品牌仍在不断品牌化,在重庆醇麦、重庆渝越、西夏V9等主要产品中获得价格上涨、云南大理V9商品。 在基地渠道网络的长期努力中,公司根据与经销商的博弈和沟通,改变了代理商的核心理念,让渠道支持高端推广,评估其高端份额,以及对公司毛利率的奉献和推广成本,将鼓励纳入结构升级,促进经销商与公司的发展战略方向一致,关联更加紧密,从而牢固抓住优质供应商资源。成为产业基地销售市场不断升级的保证。 公司在机会销售市场聚焦高端跑道,快速增长。 公司专注于高端跑道的机会销售市场,增长迅速。从区域角度来看,华东和华南是未来高端产业的巨大机遇。公司在两个销售市场实施大都市计划,重点关注重点城市和核心渠道,将主要产品引进高端国际品牌和乌苏。2019年,公司在华东和华南获得高二位数增长。截至2020年底,市场份额(总销售额)分别增长约1.3、2.1pct。从技术平均价格可以看出,嘉士伯华东销售市场零售平均价格高于销售市场平均价格约70%,华南销售市场零售平均价格高于销售市场平均价格约100%,表明公司以特殊高端品牌的形式占领市场,引进特殊方式,聚焦重点城市。由于销量增加,必须跟踪配对生产能力。2021年2月,公司宣布将在江苏增加13个新的升年生产能力。乌苏等高端品牌的主要产品预计将在7月份进行试生产,以进一步合理布局华东销售市场。 5.1 网络名人“乌苏”资金投入增加 渠道扩大 为规模扩张做出贡献 乌苏啤酒前身乌苏啤酒厂,建于1986年,回收前属于新疆乌鲁木齐酒花有限公司。2005年,由嘉士伯集团和新疆啤酒花公司投资50%成立的乌苏啤酒与新疆啤酒融合。嘉士伯于2016年完全回收了乌苏啤酒。被嘉士伯收购后,乌苏开辟了品牌化、全国化的道路。 自2019年以来,乌苏啤酒的快速增长可以说是正确的时间和地点,必须承认它有一定的随机性。 首先,乌苏啤酒产品本身有显著的差异化。其核心内容是高麦芽糖和高酒精含量,代表了新疆无拘无束的历史文化和品牌文化。红乌苏明星产品不同于流行的啤酒洒水产品,酒精含量高(4%)、高麦芽度(11度)、大空间(620ml/瓶)的差异化竞争特点是卖点,结合新疆豪放、激情、粗犷的民族风格,给产品贴上强势、烤串、狂饮的标签。 二是在新疆旅游业的推动下,乌苏啤酒知名品牌具有内置的神秘异国特色。近年来,新疆游客数量的快速增长表明了中国人对异国风情的认可和关注,并将新疆的历史文化和特色产品带到了新疆以外。 第三,依托烤肉串的细分,烤肉串已经取代火锅店,成为2020年以来最受欢迎的餐饮业态。2019年烤肉串总规模超过1900亿,占餐厅总比例超过4%,年复合增长率超过10%。2019年,中国烤肉串用户超过2.45亿,其中26-35岁的顾客是中国烧烤的关键消费者。目前,烤肉串正在加快多元化经营、品牌化,从户外转移到室内商业中心。乌苏依靠烤肉串场景的快速扩张和烧烤的更新,进入了非烤肉串场景餐厅。 第四,根据“索命大乌苏”的口号和引流方法,互联网技术特别是在19日迅速爆炸、20年来,到目前为止,乌苏的抖音粉丝数量已经不亚于全国各地早已改变的啤酒类型。乌苏品牌产品的先天禀赋是独一无二的,不容易模仿。此外,以问题为导向的持续营销和推广逐渐占据了消费者的认知,形成了品牌知名度,短期内无法抑制。乌苏品牌产品的先天禀赋是独一无二的,不容易模仿。此外,以问题为导向的持续营销和推广逐渐占据了消费者的认知,形成了品牌知名度,短期内无法抑制。 利用“网络名人”风气破终端设备,扩展模式,完成快速发展。网络名人效应增加了井喷式知名品牌的抗拉能力。根据当地终端设备的反馈,乌苏商品的自点率很高。客户自发选择促销方式,引进乌苏产品满足要求,打破了以往终端设备的固有布局。在这种情况下,现阶段代理商整体上都有合作的心态,想要尝试与新品牌发展。 从渠道结构来看,乌苏主要是在改善餐饮渠道,而不是说商品消费模式更具艺术感。首先,它将烧烤摊传播到其他餐馆,然后是当代多样化的商品营销渠道。以深圳销售市场为例,经过19年的发展,乌苏在餐饮和KA方面的普及率已超过60%,便捷系统软件的普及率约为50%,未来计划餐饮和KA将覆盖100%,各种渠道逐步改进,终端设备的方式和扩展速度迅速。 从渠道利润的角度来看,乌苏在新疆以外的产品定位在高端价格范围内,尤其是餐厅的终端价格在12元/瓶以上,这确保了有足够的股东股息的基本方式。由于产品仍处于扩张阶段,制造商经常希望让一部分价格来激励这种方式。乌苏的毛利率比竞争对手高出约1-2个百分点,提高了乌苏的驱动力。从结果来看,乌苏19、20年和21H1分别完成45%、20% 、30% 21H1新疆外乌苏销量增长近90%,预计2021年乌苏销量将超过90万吨,其中红乌苏预计约60万吨,成为业内最受欢迎的次高端单品。 加大品牌渠道压实力度,明确体制,建立团队提升学习动机,销量将达到数百万千升。
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加大品牌渠道基础压实力度,明确体制,建立团队,提高学习动机,销量将达到数百万升。随着网络红色效应的逐渐减弱,市场一直担心乌苏能否继续快速增长。公司也看到了并行的风险和机遇,付诸行动为持续增长奠定了基础。公司将乌苏定位为实现全国变革的本土企业,品牌文化建设、方式资本投入等优质企业将被歪斜。 2020年下半年,公司汇总了内部结构职责分工,协调全国资源,推动乌苏全国化。乌苏精英团队分为新疆内外,新疆外精英团队聘请负责人,规划区负责人多见外招,内置资金方式源,交易四个区域业务部门以外的销售市场,给予较大的发展机遇,精英团队充满动力;国际品牌业务部在部分高端渠道核心区域(如华南)合作运营乌苏;不同地区的BU在当地范围内运营乌苏。 乌苏的成就有必然趋势:
重庆啤酒贷款深度解读:高端破局,中国啤酒洒水公司发展很大
虽然乌苏的发展趋势有一定的随机性,但我们认为,从啤酒洒的发展历史和啤酒本身流行性感冒的特点来看,也有必然的趋势。上面提到,啤酒洒的消费者大多是10年来一代人进行迭代更新,每一代人的消费习惯和口味偏好都不一样。美国和日本都有非第一家公司,根据产品开发攻占新一代客户,完成逆风翻盘的经典案例。 案例1:米勒淡啤逆转百威 1969年,菲利普·莫里斯回收了米勒啤酒,当时米勒或该领域排名第八的啤酒公司。在20世纪70年代,美国“保持健康和健身”的总体趋势,米勒认为啤酒交易的主要力量,蓝领工人和大学生开始关注低热量饮食和他们对体育的热爱,高热量的啤酒洒慢慢给他们带来身心健康的麻烦。米勒瞄准了这一变化,参与了低脂啤酒市场,开发了淡啤酒。米勒淡啤打造出高品质、男子气概的形象,并指出喝淡啤不易腹胀,调动了顾客对淡啤的热情。米勒淡啤一炮走红,迅速减少了与百威第一的市场份额差异,一度危及百威第一的位置。 案例二:朝日干啤逆转林林林 20世纪50年代初,朝日啤酒洒的市场份额约为33%,随后市场份额进入长期下降的安全渠道。到1980年,市场份额已经下降到10%以下。在生死攸关的那一刻,朝日孤注一掷产品研发新品类。朝日研究人员指出,口味偏好区域的核心已经偏离了通常所说的部分,即偏离了该领域最受欢迎的产品林林拉格的苦味。1984年,朝日对5万人的口味偏好进行了调查,发现消费者的喜好更加清新敏感。鉴于此,朝日减少了苦味和糖分,增强了碳酸气成分,产生了Super Dry的“辛口”味道。1987年,由于Super的原因,新产品上市后售出了1350万箱 Dry的成就,朝日市场占1986年10.3的比例%上升到1989年的24.8%。到2000年,Super Dry的销量接近2亿箱。2001年,朝日啤洒市场份额达到38.7%,回归市场份额第一。 回到乌苏,乌苏的全面爆发不仅是单一产品的成功,也符合现阶段新一代客户口味变化的社会发展趋势。乌苏啤酒的快速增长和自酿啤酒的兴起都是社会发展的趋势,类似于80年代美国淡啤酒和90年代日本干啤酒的兴起。1、市场上流行啤酒的度数和麦芽度相对较低,口感清淡无味,产品同质化严重;2、近年来,四川菜、火锅店、卤菜、烧烤等“重口味”饮食风靡一时,反映了年轻一代顾客口味加重的趋势。乌苏将其硬核的企业形象与产品口味紧密结合,构成了对乌苏=重口味啤酒洒的理解。 未来五年,红乌苏可以看到室内空间的两倍左右。乌苏未来的增长空间是全国各地变化的室内空间。对我们来说,改进将分为三个阶段:1、基本全国化,选择热点城市克服困难,即现阶段;2、深度全国化,开始以热点城市为基础向周边辐射源,低线城市;3、通用类型,丰富多彩的规格和尺寸类别,满足不同细分方式的场景。对于我们来说,我们可以参考相对成熟的中高端单一产品的销售和市场份额,并结合五年后对该行业体积的假设来判断和预测乌苏空间。 根据综合意见反馈,2020年高端啤酒产品主要体现在百威、青岛、华润三家企业。流行的高端产品是9-14元。百威主品牌销量约200万吨,高端市场份额约31%;雪花纯生和Superx的销量约为60万吨和30万吨,高端市场份额约为9%和5%;传统1903年青岛纯生和青岛销量约80万吨,30万吨级,高端市场份额约12%和5%。 对我们来说,乌苏将成为未来推进全国化后高端啤酒市场的龙头品牌。 对我们来说,乌苏未来推进全国化后,将成为高端啤酒市场的龙头品牌。从目前龙头品牌的销量和市场份额来看,百威第一200万吨,高端市场份额30%,纯生品类第二(青岛纯生、雪花纯生是最大的,燕京、百威、珠江等同类产品都有纯生品类),销量超过140万吨,高端市场份额超过20%。 对比纯生类别的根本原因:1、价格区间相近,10-12元;2、差异化产品,口味,精确定位不同于以往的主流产品,以新鲜为卖点,顺应当时的消费升级趋势;三、乌苏和纯生都是趋势变化和客户选择的结果。虽然纯生是双品牌品类,但乌苏知名品牌即品类,意味着酒精含量高、麦芽含量高的新兴品牌。它逐渐占据了消费者的认知,因此其他品牌很难刷新与竞争对手相似的竞争对手。目前,最大的纯生产品是青岛纯生产品和雪花纯生产品重庆私人贷款。20年来,他们寻求和平约130-150升,与高端市场份额相匹配约20-23%。仔细假设,从销售天花板的角度来看,红乌苏在现阶段达到了纯生品类的销售水平,约130-150升,比2021年预计的销售额还有1.3倍的发展空间;开朗假设,从市场份额的角度来看,红乌苏在5年后实现了20-23%的国际市场份额,销量约220-250升,发展空间约为2021年预计销量的3倍。谨慎和开朗假设平均值约为188升,发展空间约为2021年预计销量的两倍。谨慎和开朗假设平均值约为188升,发展空间约为2021年预计销量的两倍。 5.2 高特性K1664抢占了制高点 贡献利润弹性 口味接受度高,外观特点突出,根据准确定位和营销投放,进入细分场景。K1664知名品牌推广“法国浪漫”,准确定位上班族(偏女士)、好朋友聚在一起,独特的蓝钴玻璃瓶优雅,具有法国地方特色。同时,它在外观上与竞争对手存在差距,具有识别和记忆点,市场价格高于类似的竞争对手。从商品的角度来看,K1664应该是中国销售市场上较早推出的白啤酒产品。它也是一种具有水果香味的新手工艺啤酒。它可以很快被女性及其长期不喝酒的消费者所接受。在品牌推广方面,以线上精准推送为主,包括微信订阅号等,视频广告较少,整合线下推广浪漫、优雅、流行的线下活动,然后选择女明星倪妮、迪丽热巴作为品牌代言人打造品牌形象,准确进入女士、办公室职员聚会场景,细分情况和细分人群仍有广阔的增长空间。 高自我价值感产生高吨价、高收益,主要游戏娱乐方式、生活便利店,提升后劲十足。K1664品牌文化建设具有很高的自我价值感,可以为该方法提供相对较高的利润。根据该方法的反馈,代理商的毛利率比竞争对手宽约3-4分。产品吨价超过2万元,基本可以在全国各地销售。它在夜总会、中高档餐厅、KA和生活便利店都有很好的主要表现,尤其是在夜总会。K1664已成为嘉士伯中国最畅销的超高端产品之一,近年来增长迅速,预计20年将达到4-5万吨左右。 K1664的发展空间。对我们来说,K1664仍处于发展的早期阶段,未来的增长取决于:1、K1664在法国有各种口味。除了白啤酒、刺莓、金百香果、进口小瓶装黄啤酒外,还没有引入草莓、红果、复古时尚等高端口味。预计公司未来将在中国销售市场推广优良品种,丰富多彩的产品组合策略,产生新的增长点;2、随着情境和渠道的发展,K1664关键合理地布局了夜总会、酒吧等游戏娱乐方式。餐厅正在慢慢扩大消费模式。例如,成都和上海的K1664也出现在烧烤摊上,非现有饮酒方式增加了份额;3、逐渐取代进口平行车,方式反馈,进口K1664规模较大,价格甚至低于国内K1664,相信随着我国生产能力和方式的不断完善,进口商品将逐渐被取代。K1664虽然销量不大,但吨价宽约2万元,毛利率估计在70%以上,K164的高增长也给公司带来了整体盈利弹性。K1664虽然销量不大,但吨价宽约2万元,毛利率估计在70%以上,K164的高增长也给公司带来了整体盈利弹性。 5.3 打造中高端乐堡知名品牌 顺利进入全国化 跑位中高端腹部价位段,丰富多彩的营销方式继续打造公司最大的国际品牌。乐堡啤洒精准定位为6-10元的中端销售市场,是中国仅次于百威的第二大国际品牌。继续发挥运营方向,打造年轻音乐品牌,与草莓苗、杂草等主要音乐会深入合作,签约国际明星The Chainsmokers(烟鬼组合)与当地品牌代言人刘宪华、牛仔裤、GAI周燕,重点关注全国现代渠道娱乐模式,准确满足年轻人的特殊需求,唤起知名品牌的活力。同时,乐堡知名品牌根据年轻人的口味趋势,发布了乐堡白啤酒、乐堡纯生等新产品,通过品牌口味的多样化,满足用户细分的要求。 随着乌苏和大都市计划的扩大,预计将稳步增长。根据Euromonitor的数据,乐堡啤酒销量持续增长,2015-2019年乐堡啤酒销量复合增长率为14.96%,平均零售价格复合增长率为2.85%。2020年,乐堡啤酒销量仍保持5.59%的增长,平均零售价格有所下降。2021年上半年,由于餐厅和娱乐业逐渐恢复正常,乐宝啤酒洒完成了24%的销售增长,是公司最强大的知名品牌。随着公司“大都市计划”渠道布局的不断完善和乌苏的增长,作为公司流行价格段的主要知名品牌,乐宝希望形成乌苏,加快全国市场发展。 5.4 特色产品布局多样要求多样要求 区域品牌不断升级结构升级 除了流行的大单品,公司6 6产品组合策略合理布局丰富多彩的优质文化品牌,以满足消费者需求的多样化。其中,最突出的是精准定位国韵精酿啤酒的“风、花、雪、月”,根据云南优美浪漫的风景氛围,开发设计特色口味,打造诗情画意的古风定义,打造“新中式自由营销时刻”的食用场景设计;新鲜果啤“夏季”迎合了现阶段中国女性饮酒和新手含酒精饮料的爆发,产地商品口味丰富,深受消费者青睐,未来,我国将继续实现更多的口味需求;大教堂精酿啤酒“格林堡”突出了传统酿造方法与现代技术的悠久历史,实现了自酿啤酒爱好者的质量追求。由于这些特色食品的目标市场容量不一定很大,但它们仍处于起步阶段,并迅速改善,这显示了公司把握趋势的能力。同时,更高的产品精准定位可以促进特色食品的丰厚利润率,为公司带来一定的利润弹性。 区域品牌在当地产生了相对坚实的品牌和运营优势。在此基础上,公司通过需求或场景的细分,不断推出新产品,以改善产品结构。例如,重庆啤酒洒相对较早,并进一步推广。继2019年发布“重庆国宾”升级产品“国宾醇麦”以改善醇正麦的口感氛围,同时零售价格上涨2元(从6元上涨到8元)。2021年,“渝越”在火锅店饮酒场景中再次出现重大攻击,该团块价格为10元。此外,云南大理品牌也于2021年更新,新LOGO新包装,创新推出升级产品“云南大理V9”零售价9元,完善产品组合策略。 6.1 重要假设:收入分割和毛利率假设 公司未来三年收入增长的关键在于红乌苏、1664等高端品牌的贡献。预测分析2021-2023年高端啤酒销量同比增长68%、34%、吨价同比增长2.9%、1.6%、1.4%;流行价格段啤酒销量同比增长6%、3%、3%,吨价同比增加3.0%、2.5%、2.5%;经济发展价格段啤酒销量同比下降4%、2%、每吨价格同比上涨2.5%、2.0%、2.0%。根据以上预测分析,2021-23年公司营业收入同比增长27%、18%、15%。根据以上预测分析,2021-23年公司营业收入同比增长27%、18%、15%。 高端品牌成交量的上升产生了持续的结构升级。在累积成本负担下,公司未来毛利率将继续上升。预计分析公司将于2021-23年完成毛利率53.25、54.92、56.09%同比增长2.65、1.67、1.17pct。 6.2 重要假设:成本假设和财务预测 在运营成本方面,考虑到未来三年龙头企业进一步推进品牌化,高端市场竞争加剧,随着乌苏商品在全国范围内的逐步扩大,公司需要增加开拓市场、培育品牌的成本。同时,由于生产能力的区域失衡,公司分阶段遇到运输成本的增加,因此不降低销售成本率,预测分析公司21-23年的销售费率2.32.3、22.2、22.2% 。 在成本水平上,考虑到重大资产重组后,公司进一步整理和优化组织结构,保持嘉士伯一贯优秀的成本控制水平,增加累计收入带来的规模效益,预计公司管理成本率将逐步下降。 在成本水平上,考虑到重大资产重组后,公司进一步整理和优化组织结构,保持嘉士伯一贯优秀的成本控制水平,累计收入增加带来的规模效益,预计公司管理成本率将逐步下降。此外,公司在2020年支付了大量的一次性服务费,这将不会对未来产生影响。因此,预测分析公司2021-23年管理费率为5.0、4.5、4.0%。 在企业所得税方面,公司历史时间所得税税率略低。根本原因是重庆啤酒洒有限公司和新疆乌苏啤酒洒有限公司在新疆子公司从2011年至2020年减征15%的所得税;其他纳税人按25%征收;此外,非应税收入的影响,例如,2019年重庆医疗保险退还利润不需要纳税,但未来医疗保险退还很少,影响很小。 充分考虑公司未来三年仍可享受企业所得税减免15%的优惠政策,重庆可能不再享受税收优惠,同时,随着新疆销售稳定,新疆销售快速增长,新疆市场份额增加,公司所得税税率恢复到相对正常范围,2021-23年,公司有效税率为19.5、19.5、19.5%。
重庆啤酒贷款深度解读:高端破局,中国啤酒洒水公司发展很大
在非经常性损益层面,公司近年来发生了各种大损益新疆乌苏啤酒有限公司资产处置收入多为医保缴费现行政策变更、政府补贴、资产处置收入。未来三年,除重庆、湖南少量亏损工厂外,可能实现资产处理、医疗保险返还等大额一次性损益表新项目较少,随着业绩的增长,新项目的损益往往较小。 根据以上情况,大家保持财务预测,预测分析企业将于2021-23年完成归母净利润11.21、14.50、17.81亿元同比增长33.5亿元、29.3、22.8%(选择复习备考表可比口径,20年归母净利润8.4亿);每股净资产2.32、3.00、3.68元,现阶段收盘价(2021.8).27.2021-23年PE匹配62、48、39x。 1、 高端市场竞争加剧。 1、 高端市场的竞争正在加剧。目前,行业品牌发展趋势已经确立,领先公司在高端市场的资本投资也有所增加。如果主要公司为了占领国际市场,市场竞争模式会增加潜在风险,导致企业成本率的提高,损害企业的盈利能力。 2、 乌苏全国跳水。目前,乌苏是公司增长最快的知名品牌,推动了公司的收入和利润增长,因为市场给了他们相对较高的增长速度预测。如果乌苏成交量分阶段大幅上涨,企业估值将受到影响。

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